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清科数据显示,截至2018年底全国共设立2112只政府引导基金,总体目标规模超过12万亿元人民币(政府出资+下设子基金规模)。作为参照,国内资管业务总规模50.5万亿,其中私募资管规模约13万亿元。显然,政府引导基金是人民币基金LP的中流砥柱,是国内私募资管机构重要的投资方和合作伙伴。理解把握政府引导基金的推进情况、现存问题困境以及未来趋势,思考私募资管机构如何更好地与引导基金合作互补、助力国家地方产业发展升级,是本文探讨的主要内容。 政府引导基金概况政府引导基金是指由政府出资设立,按照市场化方式管理运营,吸引金融资本以及社会资本参与的政策性基金。自2002年我国第一支政府引导基金——中关村创业投资引导基金出现后,政府引导基金的运作模式经过十数年的实践摸索逐渐明确成熟。2015年后,随着我国推进产业转型升级、财政资金“拨改投”,政府引导基金成为财政扶持补贴的新渠道,数量和规模呈现并喷态势。步入2018年,受宏观“去杠杆”政策以及资管新规冲击,政府引导基金有所降温(图1)。图1:政府引导基金设立数量及目标规模数据来源:清科私募通 政府引导基金主要采取有限合伙方式,目前多以“母基金+子基金”形式,即由政府出资设立母基金,下设若干子基金,子基金一般和金融资本合作设立,到项目层面再吸引民间资本投向具体标的,从而起到放大财政性资金、引导和聚拢社会资本的效果。 按...
发布时间: 2019 - 01 - 23
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作者:周旼(澳门新葡亰平台网址大全合伙人,专注于新能源、新材料、新汽车领域投资多年)张成(澳门新葡亰平台网址大全金融研究院高级研究员)新能源汽车是新能源与新汽车结合,其前世今生及未来的产业变迁归结到能源与汽车的演化,当前谈新能源汽车从产业界到投资界往往焦点在“车”而极少探究能源领域的新,其中固然有特斯拉盛名之下的遮蔽因素,同时中国电网建设独步全球所导致多数人对电的感觉固化为如空气般的随处可取,我们认为新能源对于新能源汽车产业是重要的产业与投资课题,有必要认真研究并三思而行。 对照石油与燃油网络这传统燃油车能源供应范式,电与电能网络就是新能源汽车能源供应范式,过去20年以西方发达国家主导的新能源革命主要集中在发电领域的可再生发电侧,各国政府对光伏与风电投入极大,中国政府以负责任大国也积极参与可再生电能国际洪流并大力推动国内产业发展。我国自2006年开始征收可再生能源补贴,主要用于补贴光伏、风电等新能源电力的发展。发展至今,该补贴缺口巨大,国家能源局相关负责人表示,目前我国可再生能源发电补贴缺口已超过1200亿元。据国家发改委能源研究所测算,当年补贴需求峰值在2021-2025年,每年2000亿元左右。 随着欧洲电能价格持续走高与中国弃光弃风现象难题,新能源发电侧的痛点逐步显露其本质。可预见,随着新能源汽车(特别是纯电动汽车)这种既有规模电能储存特性,又有电能消耗特点的产业快速发展起来,储电、...
发布时间: 2019 - 01 - 16
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作者:郭丰博士(硅谷天堂首席经济学家、澳门新葡亰平台网址大全管理合伙人兼金融研究院院长) 2019年是中美建立外交关系40周年,意味着两个全球最大的经济体的关系正式步入“不惑之年”。在过去一年中,贸易战成了中美关系的关键词。自2018年3月特朗普打响中美贸易战的“第一枪”开始,一直到12月阿根廷布宜诺斯艾利斯举行的G20会议上,中美两国元首会晤达成共识,美国同意在 90 天内暂时不推升关税到25%的水平为止,贸易摩擦贯穿全年,加剧了国内经济和资本市场的下行压力。 为期三天的中美最新一轮贸易谈判于1月9日在北京结束。事后中国商务部声明表示“双方就共同关注的贸易问题和结构性问题进行了广泛、深入、细致的交流,增进了相互理解,为解决彼此关切问题奠定了基础”。美国贸易代表办公室(USTR)发布的声明更详细一些,称此次谈判是落实两国元首在G20会晤时达成的,“通过90天谈判取得中国结构性改革的进展,包括强制技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务和农产品。会谈还重点讨论了中国对于从美国购买大量农产品、能源、制成品以及其他产品和服务的承诺” 。 特朗普8日曾发推特说,美国与中国的贸易谈判“进展非常顺利”,中国副总理刘鹤在本轮谈判也出人意料地现身谈判现场,但中美贸易摩擦是冰冻三尺非一日之寒,指望着三天的一次谈判取得实质性进展和解决所有的问题并不现实。这次谈判仅为副部长级别,主要目的...
发布时间: 2019 - 01 - 11
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作者:郭丰博士(硅谷天堂首席经济学家、澳门新葡亰平台网址大全管理合伙人兼金融研究院院长)从1978到2018的40年,是中国经济的上半场。以2019年为分水岭,正在开启下半场。中国经济的未来必须摒弃粗犷式的投资依赖型发展模式,靠进一步的改革、创新和提高全社会资源分配的效率来推动。尽管最近国家出台多项政策稳增长,但由于政策存在时滞、传导欠佳叠加中美贸易摩擦等不确定因素,2019年经济下行压力依然存在,但有望在下半年企稳,我们预计全年的GDP增速在6.2%左右。 充满变数的2018年 刚刚过去的2018是比较特殊的一年,一是改革开放40周年,二是贯彻党的十九大精神的开局之年,三是实施“十三五”规划承上启下的关键一年,但也充满了变数。总体上来看,有三条主线贯穿了全年经济,一是国内的金融去杠杆去风险进程;二是中美贸易摩擦;三是美联储加息引发的全球市场波动。另外,关于改革推进迟缓和“国进民退”等方面的一些担忧加大了经济下行压力,特别是三季度经济增速降到6.5%,创近十年来新低(图1)。 图1:GDP当季同比与环比折年率数据来源:wind 一、政府在2017年年底定调采取了“去杠杆”的政策以防范更长期的金融风险,这是由于当时国内经济内生性增长动力有所增强,且海外经济确有复苏。一方面,货币政策由“稳健”调整为“稳健中性”,通过适度收紧流动性,抬升金融机构的负债成本从而压...
发布时间: 2019 - 01 - 03
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《浮沉之间,区块链的未来在哪里?(上篇)》,主要介绍了区块链的六大特性及产业发展现状。接下来,本文将聚焦于区块链的落地应用场景。目前看来,区块链的主要优势在于其可以通过优化业务流程,从而实现降低成本以及提升效率。现阶段在金融服务、物联网、供应链管理等领域区块链已有初步试水。但整体而言,区块链与行业的深度融合并且协同发展仍处于初步的探索阶段。 比特币等一众数字货币可以被看成是区块链应用最早的落地项目,也或以称为1.0时代的区块链技术。在1.0的基础上,完善共识机制、加入智能合约,发展成为当前落地较多的区块链2.0时代,较为典型的代表即以太坊,采用账户模型、具备图灵完备性。以太坊属于公有链项目,作为区块链底层技术平台,支撑更多的应用开发和实际场景落地(图1)。 图1:2018年我国新增区块链项目行业分布数据来源:链塔智库 根据链塔统计数据显示,截至2018年11月底,我国2018年共新增区块链项目263个。其中,最多的是公有链项目,占比9%,次之是数据服务和技术解决方案,分别是6%和5%。从行业角度上看,应用区块链技术最多的是金融、游戏、社交以及溯源等几个领域。由于目前区块链底层技术均公布在开源平台上,技术差异不大,关键在于如何在底层公有链的基础上,将技术与实体产业相结合,解决产业面临的痛点,才能更好地体现区块链的价值。区块链技术所能起到的效果即可以在缺乏...
发布时间: 2019 - 01 - 02
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